La leçon de Mecachrome: un titre qui chute sans raison apparente, cache momentanément la cause de sa chute

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Quand Mecachrome (MCH au TSX), cette entreprise franco-québécoise de l'aéronautique, est arrivée en bourse en octobre 2007, l'action valait $14,00. Dès la première journée et presque sans interruption depuis, le titre n'a cessé de chuter. Mecachrome avait pourtant une bonne réputation: cette entreprise maîtrisait des technologies de pointe, tant en aérospatiale que dans le sport automobile (F1) et avaient des clients prestigieux (Airbus, Boeing, Bombardier, Rolls Royce, Renault, BMW...).

À plusieurs reprises depuis un an, je me suis demandé qu'est-ce qui expliquait une pareille déconfiture. La direction de Mecachrome n'était pas très bavarde, tout ce que l'on a appris au fil des mois, c'est qu'il y avait visiblement des problèmes au niveau de la direction, plusieurs changements ont eu lieu... Certains reports de production chez des clients importants, tel Boeing pour son 787, laissait présager des baisses de revenus temporaires... Cela ne semblait pas justifier la descente en piquée que le titre de Mécachrome connaissait. J'ai commis l'erreur de penser que la réaction des marchés était exagérée et j'ai acheté des actions de cette compagnie à quelques reprises, à différents prix.

Le chat est sorti du sac vendredi après la fermeture des marchés: Mecachrome a annoncé "qu'elle était incapable d'effectuer le paiement des intérêts, exigibles le 15 novembre, sur des obligations échéant en 2014". La faillite est maintenant envisagée. L'action ne vaut plus que $0.07... J'ai commis une erreur de base: un titre qui chute sans raison apparente, ne fait que cacher momentanément la cause de sa chute, car il y a toujours une cause à pareille chute.

Lorsque la valeur d'un titre chute de façon continue, sans que des raisons apparentes ou suffisantes semblent le justifier, c'est qu'une partie de la réalité ne nous est pas connue, alors que d'autres, eux, sont au courant de cette réalité et sont en train de liquider progressivement leurs positions. Le petit investisseur dépend de l'information publique pour se faire une idée et cette information devient bien souvent disponible quand le mal est déjà fait. Il n'a pas accès à l'information de l'intérieur. La seule façon pour lui de se protéger contre ces trappes, c'est de se méfier de ces chutes apparemment injustifiées, de ces aubaines "trop belles pour être vrai" que semble lui offrir le marché.

On ne m'y reprendra plus.

Aritcle de La Presse: Mecachrome frôle la faillite

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MECACHROME: où s'en va ce titre?

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Quand Mecachrome (MCH au TSX, $0.32), cette entreprise franco-québécoise de l'aéronautique est arrivée en bourse en octobre dernier à $14.00 l'action, qui aurait prédit que ce titre se retrouverait dans les penny stocks douze mois plus tard?

Pourtant cette entreprise possède des clients prestigieux et maîtrise une haute technologie. Son bilan financier est sûrement la source de cette fuite des investisseurs. Mais à $0.32 l'action, cela en est quasiment rendu ridicule, sa valeur boursière équivaut à un dixième de sa valeur au livre. Est-ce qu'un acheteur pourrait se pointer et sauver l'entreprise avant le pire? Selon moi, une entreprise comme Héroux-Devtek (HRX-TSX) gagnerait un avantage stratégique à mettre la main sur Mécachrome.

Comment expliquez-vous pareille descente? Où s'en va ce titre? J'attends vos commentaires...

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Pourquoi le titre de Mecachrome descend-t-il autant?

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J'ai exprimé dans un message récent pourquoi cette entreprise de l'aéronautique suscitait mon intérêt (voir: Le titre de Mecachrome est-il descendu sous sa valeur réelle?). Le titre de Mecachrome (MCH au TSX) est descendu sous les $6 hier, il a atteint $5,50. Le "bottom fishing" n'est pas un sport évident: j'ai déjà lancé ma ligne deux fois et à chaque fois je découvre que le fond est plus creux. Pourquoi le titre de Macachrome descend-t-il autant? Vous avez une explication?
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Le titre de Mecachrome est-il descendu sous sa valeur réelle?

Mecachrome (MCH au TSE), ce fabricant de pièces et intégrateurs de sous-système destinées à l'aérospatiale et à l'industrie automobile, m'intéresse depuis quelques temps. Quelle est la juste valeur de cette entreprise qui a fait son arrivée en bourse en octobre dernier? Cette entreprise qui a des usines au Québec et en France, ainsi qu'un centre de R&D en Suisse, a présenté un rapport annuel un peu décevant à la fin mars: malgré des revenus en hausse de 13%, Mécachrome n'a pas été rentable en 2007 (pertes de 0,42 euro par action, environ $0,62 CA par action). Pour les explications sur cette performance décevante, je vous invite à lire le rapport annuel 2007 de la compagnie (lien à la fin de mon texte).

Dès le départ il faut donc être prudent et y regarder par deux fois. Ce qui est intéressant chez cette entreprise, c'est sa grande maîtrise de technologies de pointe, tant en aérospatiale que dans le sport automobile (F1) et ses liens avec des grands fabricants de ces deux secteurs (Airbus, Boeing, Bombardier, Rolls Royce, Renault, BMW...). Le cours de ce matin, à $7,00 l’action, signifie que le titre se transige actuellement à moins que la valeur au livre de l’entreprise ($7,30). À $7,00 l’action, cela représente également un ratio prix/ventes de 0,30 : ceci est un ratio intéressant pour une entreprise qui offre des produits de haute technologie caractérisés par des bas volumes et des marges de profits habituellement hautes.

Site web de Mecachrome, cliquez ici