La bourse brésilienne s'effondre: sur-réaction et occasion d'achats?

La bourse brésilienne s'effondre aujourd'hui de 16% suite à la révélation d'un possible cas de corruption impliquant le président Michel Temer. Si ces faits se confirment, et bien, un président ça se remplace... Ça me semble être le parfait exemple d'une panique boursière démesurée: ce n'est pas l'économie brésilienne qui en cause ici, mais l'honnêteté de son président. Quand on voit ce genre de panique irrationnelle, cela est souvent une bonne occasion d'achats. Si j'avais une marge de manœuvre en liquidité, je renflouerais certains de mes titres brésiliens. C'est pour ça qu'il faut toujours avoir une marge de liquidité pour ces occasions... Vous en pensez quoi?

Yellow Pages: une aubaine ou pas?

Yellow Pages Ltd (Y-TSE, $5.00) a vu son titre chuter de façon spectaculaire suite au dépôt de son dernier rapport trimestriel (10 mai), dont les résultats étaient très décevants. Le titre se transige maintenant à 40% de sa valeur aux livres, ce qui peut sembler très tentant à première vue. Il faut cependant se méfier de la valeur aux livres dans certains cas: quand une entreprise a des actifs raisonnablement quantifiables (ex. usines, machineries...), on peut utiliser cette variable pour repérer une aubaine; mais lorsque l'entreprise, comme Yellow Pages, a des actifs moins concrets, plus volatiles, comme des applications numériques, la valeur de ces actifs est plus difficile à déterminer avec précision et fiabilité. D'autant plus que dans ces applications numériques pour commerces, des géants comme Facebook et Google sont dans les parages... Ainsi, la valeur des actifs de Yellow Pages n'est pas à l'abri d'une dévaluation future.

Yellow Pages peut également être un titre tentant à cause des flux de trésorerie libres (free cash flow) que l'entreprise génère, qui sont particulièrement élevés. L'entreprise prévoit ainsi des flux de trésorerie libres de l'ordre de 50 à 55 millions pour 2017, avec 27 millions d'actions en circulation, c'est pratiquement $2 de FCF pour un titre qui se transige aujourd'hui aux environs de $5! Là aussi, il faut se méfier, les revenus de Yellow Pages sont en baisse: la chute des revenus liés à la version papier n'étant pas encore entièrement compensée par la croissance des applications numériques, si cette baisse se continuait, cela affecterait les entrées d'argent, donc les FCF futurs.

Yellow Pages a fait l'acquisition en juin 2015 de l'entreprise Du Proprio, cette acquisition qui m'apparaissait un peu surprenante à l'époque, est tout de même un actif intéressant.

Yellow Pages à ce prix, une aubaine ou pas? À vous de décider!  

     

À la bourse, ne jamais essayer d'attraper un couteau qui tombe!

Après une mauvaise nouvelle majeure qui touche une compagnie et qui fait chuter son titre de façon importante durant la session (ex. 15% et plus), il ne faut surtout pas se précipiter pour acheter ce titre durant cette session ou dès le lendemain. C'est du moins mon expérience, maintes fois vécue. Il faut attendre au minimum quelques sessions avant d’acheter les actions d'un tel titre ébranlé par une mauvaise nouvelle (ex. résultats trimestriels très décevants), si cette compagnie nous intéresse toujours malgré cette nouvelle et dont le prix est soudainement attrayant à première vue. En faits, bien souvent, un titre en chute libre prendra plus que quelques sessions pour se stabiliser, il pourrait en prendre dix, vingt ou même davantage selon l'ampleur négative de la nouvelle. La première leçon de l'investisseur, c'est de garder son sang froid et d'attendre que le malade donne des signes de stabilisation, que le titre s'est constitué un nouveau plancher technique (charte), avant de penser à acheter.

Après la session qui suit une chute spectaculaire, le titre peut se stabiliser dans un premier temps et donner l'impression d'avoir touché le fond, ce n'est souvent qu'un faux plancher créé par les impatients d’acheter. J'ai fait cette erreur à plusieurs reprises avant de comprendre. Il faut laisser à la mauvaise nouvelle le temps d’être pleinement absorbée par le marché et que le faux plancher soutenu par les impatients cède. Cette loi de la gravité boursière ne se dément pratiquement jamais, à de rares exceptions. Bien que la valeur des actions touchées par une mauvaise nouvelle de première importance puisse remonter dans les jours qui suivent le choc initial, elle redescendra par la suite quand les spéculateurs et les affamés impatients se seront gavés et qu'il n'y aura plus rien pour soutenir le cours de l'action. C'est alors que se dessinera lentement le "vrai plancher", la vrai valeur que le marché donne maintenant à cette action. À ce moment, on peut se pencher, regarder le couteau et si on lui trouve une certaine valeur, décider de le ramasser.

Quand tu perd, ne perd pas la leçon!

When you lose, dont’t lose the lesson!