samedi 18 février 2017

Est-ce que je vois là un bon investissement?

Comme je suis un investisseur actif, je garde toujours les deux yeux ouverts lorsque je magasine: si je fais affaires avec un commerce, je vérifie immanquablement s'il s'agit d'une entreprise inscrite en bourse, c'est un réflexe. Car, contrairement aux entreprises manufacturières, il est possible avec les entreprises du commerce de détail d'avoir une vue de l'intérieur et d'obtenir ainsi plein d'information sur leur fonctionnement.

De ce temps-ci, je magasine pour une nouvelle paire de lunettes. Premier constat, les prix ont beaucoup augmentés, du moins c'est la perception que j'en aie: des lunettes ajustées à ma prescription pourraient me coûter près de $900 pour une paire avec monture et lentilles de qualité. Il n'y a pas si longtemps, c'était beaucoup moins, du moins il me semble...

Cela m'a amené à découvrir un titre: New Look Vision Group (BCI-TSX, $27.00). Groupe Vision New Look regroupe trois bannières: Lunetterie New Look, Greiche & Scaff (acquise en 2014) et Vogue Optical (plus important détaillant dans les Maritimes, acquise en 2013). Les succursales  (209 sur 212) sont presque exclusivement situées au Québec et dans les Maritimes. Il y aurait donc place à une expansion éventuelle en Ontario, si l'entreprise avait la capacité de faire une nouvelle acquisition sans mettre en péril sa stabilité financière, sa dette ayant augmentée de façon importante suite aux deux acquisitions qu'elle a faite au cours des dernières années.

Quelles sont les perspectives de croissance et la rentabilité de cette entreprise? Les revenus de l'entreprise ont augmentés au cours de la dernière année (voir résultats ici) et des facteurs comme le vieillissement et l'augmentation de la population au Canada devraient favoriser cette tendance. Les bénéfices suivent également cette tendance à la hausse, mais les marges stagnent et le ratio cours/bénéfice par action prévu pour 2017, de x 22, demeure très élevé pour une entreprise du commerce de détail.

Facteur important à prendre en considération: la compétition à laquelle Groupe Vision New Look doit faire face via le commerce en ligne (SmartBuyGlasses, Clearly Vision...), entreprises qui offrent des prix nettement inférieurs aux consommateurs. Cependant, l'importance du service pour ce type de produits peut réduire l'impact de cette compétition en ligne qui autrement pourrait être catastrophique. J'ai visité ces sites, bien que les prix offerts soient effectivement attrayants, il y a un sentiment d'insécurité à commander une paire de lunettes en ligne, par exemple, essayer de mesurer soi-même l'écart entre ses deux pupilles n'est pas évident...

Après analyse, bien que ce titre ne soit pas risqué, il m'apparaît actuellement dispendieux (P/E pour 2017 de 22) et n'offre pas des perspectives de croissance spectaculaires qui justifieraient un tel prix. Je passe mon tour pour l'instant, je serais peut-être tenté s'il continuait sa descente pour atteindre $25 par action (où je vois une résistance technique). Et vous?

6 commentaires:

Anonyme a dit…

L'action a triplé en trois ans. Les analystes voient un forte croissance des profits pour 2017.

Il y a de ces entreprises qui sont chères mais dont la croissance le justifie. Pour 2017 j'ai une croissance prévue des profits de plus de 25 %. Ça me fait un peu penser à Dollarama : forte croissance et P/E élevé avec environnement propice à accroître sa présence. Bon ici on parle de lunettes et non de babioles alors si il y a une récession c'est un tantinet plus risqué : on garde ses lunettes une années de plus surtout si on perds sa job alors que les bidules à 1, 2, 3 $ ça passe toujours.

Avec BCI on a une croissance qui sera encore présente pour un bon bout. Il y a beaucoup de concurrence cependant.

Effectivement à 25 $ on pourra la considérer mais je l'aimerais nettement mieux autour de 20 $. Il m'en faut pas mal pour acheter par les temps qui courent, juste pour vous dire j'ai "inné" dans XBB c'est vous dire que je suis frileux. Mais dans un contexte normal (si ça existe) autour de 25 $ serait bien.

Ici elle trébuche à peine, je voudrais la voir planté d'aplomb peut-être qu'une correction pourra le faire d'autant plus que les compagnies chères sont souvent celles qui ont le plus à perdre.



Merci d'avoir présenté cette occasion. Intéressant.

Pibo

Québec Bourse a dit…

J'ai mentionné $25 car je vois une résistance technique à ce niveau. Cependant, je crois qu'effectivement une correction des marchés viendra quelque part en 2017 et que ce titre pourrait alors se retrouver plus bas dans un tel contexte.

DF a dit…

J'aime beaucoup cette entreprise, le PDG, le marché ainsi que sa taille.

NewLook est dispendieuse, mais a un fort potentiel de croissance. Ce que j'aime par dessus tout est le fait qu'elle possède sa propre usine, ce qui lui donne un certain avantage concurrentiel.

Québec Bourse a dit…

C'est exact, le fait de posséder sa propre usine pour la fabrication des lentilles est un avantage: l'entreprise n'est pas à la mercie d'un fournisseur qui peut décider d'augmenter soudainement ses prix.

Anonyme a dit…

Bonjour Denis,

Est-ce qu'il y a une adresse courriel où vous rejoindre?

Je développe un projet de site qui pourrait vous intéresser.

Merci!
DF

Québec Bourse a dit…

Oui, je peux être rejoint à:

quebecbourse@hotmail.com