HARLEY-DAVIDSON: une entreprise de qualité à un prix raisonnable

Harley-Davidson (HOG) vient d'être sévèrement punie par les marchés pour avoir annoncé il y a trois semaines une réduction des profits escomptés pour cette année de 4,12$ par action initialement prévues à 3,69$/3,77$. Depuis novembre dernier, l'action est passée de 75$ à 46,50$ aujourd'hui. Est-ce que l'action de Harley-Davidson est sous-évaluée à ce prix? La perspective d'une récession aux États-Unis doit éloigner certains gros investisseurs qui croient probablement que les prochains résultats confirmeront un refroidissement de la demande pour ces produits de luxe et enverront l'action encore plus bas.

Pourtant Harley-Davidson est présente partout dans le monde, ce qui devrait atténuer l'impact du ralentissement de l'économie américaine sur ses profits. La compagnie reconnaît déjà que les prochains trimestres seront plus difficiles mais elle prévoit tout de même un profit d'environ 3,93$ par action pour 2008. À 46,50$, cela équivaut à un ratio cours/bénéfices de 11,8 pour l'an prochain. Pas mal pour une compagnie dont le nom domine l'industrie depuis des décennies, ce qui lui permet de vendre ses produits 10% plus cher. Le retour sur l'avoir des actionnaires (ROE) de Harley-Davidson a été supérieur à 29% à chaque année depuis 2002. Pour ma part, je crois à une remontée des actions d'ici la fin de l'année avec l'impact positif de la baisse du taux directeur d'un demi-point aux USA. Quand la marée va remonter, cette entreprise de qualité devrait en profiter et refaire surface. Est-ce que le plancher est à 45$, 44$ ou même plus bas? Je pense qu'une fois dans cette zone, on obtient une entreprise de qualité à un prix très raisonnable.

Site Web: HARLEY-DAVIDSON