Le plan Paulson : euphorie justifiée?

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Les marchés sont en feu ce matin, suite à l'annonce du plan Paulson et à l'interdiction des ventes à découvert sur les titres financiers: le CAC40 et le FTS100 augmentent de plus de 7%! Les titres financiers font une remontée spectaculaire: Ireland Bank remonte de 40%, LLoyds TSB Group de 35% et Barclays de 30%... Les compagnies d'assurance sont également propulsées: Aegon est à + 20%, ING à +15%... Mais ce ne sont pas seulement les institutions financières qui profitent de la situation, ça remonte dans tous les secteurs.

Est-ce que cette euphorie est justifiée? Si j'ai bien compris, le plan Paulson donne de l'oxygène aux institutions financières en retirant temporairement les actifs contaminés par la crise des subprimes de leurs bilans financiers et en réduisant ainsi leurs besoins en liquidité pour respecter leurs ratios. Par la suite, une fois "épurés" par l'agence gouvernementale créée, ces actifs seraient revendus à l'encan. Ma compréhension c'est que ces actifs n'ont pas plus de valeur aujourd'hui qu'hier matin et que les institutions financières devront éventuellement comptabiliser d'importantes dépréciations, si elles n'ont pas encore été comptabilisées. Est-ce que j'ai bien compris? Peu importe, plusieurs aspects de ce plan ne seront connus qu'au cours des prochains jours...

Le plan Paulson semble à première vue une bonne idée, mais pourquoi n'y a -t-on pas pensé avant? Semble-t-il qu'une agence du même type, la Resolution Trust Corporation, avait joué un rôle un peu similaire dans les années 80 lors de la crise des Saving & Loans. Après l'euphorie initiale, les vrais questions et l'impact réel de cette initiative vont apparaître. Cependant, on ne pourrait que se réjouir si ça marche, on verra...

Pour moi, la vrai bonne nouvelle c'est l'interdiction pour quelques mois des ventes à découvert sur les titres financiers aux U.S.A et en Grande-Bretagne. Les ventes à découvert (short selling) constituent un cancer grandissant pour l'investissement boursier. Ces sangsues qui font leurs profits sur la dégradation des marchés, en viennent avec de puissants moyens (par exemple dans les hedge funds) à nourrir artificiellement cette dégradation. Ces rats devraient être bannis des marchés boursiers: ils créent constamment une volatilité malsaine qui transforme la bourse en jeu de casino. Qu'attend le Canada pour faire de même et s'attaquer aux vendeurs à découvert?

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